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金融:政策叠加 行业仍有上行空间

发布时间:2019-10-09 16:49:02 编辑:笔名

金融:政策叠加 行业仍有上行空间 2012-06-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

政策动向与行业要闻。(1)全国证券公司创新发展研讨会上发布了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施(征求意见稿)》,创新政策打开行业发展空间;(2)25家融资融券业务试点券商进行业务全系统联网测试,转融通业务开通在即;( )深交所发布了《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》,标志着中小企业私募债券业务试点正式启动,高收益债券市场开启。

市场走势。5月,证券行业指数随市场大幅震荡,对经济下行以及外围市场的担忧导致了市场的震荡,产业政策又刺激了指数的上行。当月申万证券行业指数上升了6.07%,连续五个月超越沪深 00指数,其中国海证券、西南证券和宏源证券涨幅居前。

业务发展。(1)经纪业务:5月沪深两市实现成交额为 .5万亿元,日均成交额为1,59 . 1亿元,环比分别上升了 0.99%和1.21%;从换手率看,市场活跃度并未明显改善。(2)投行业务:5月份市场上共有25单IPO项目和11单增发项目,大幅高于上月;在新股发行制度市盈率25%的红线下,首发市盈率继续下降到29.91倍;新股发行制度改革前夕,监管层一定程度上控制了发行速度,预计下半年IPO将加速;( )资管业务:5月,集合理财产品市场新发1 只产品;市场指数的上行带动了产品业绩的走强;(4)融资融券业务:5月融资融券余额为570.46亿元,单月大幅上升85.2亿元,上升幅度为17.56%,达到了业务开展以来的单月最大增幅;融资交易额与A股股基交易额比重为达到1.98%,再创业务开展以来的新高。(5)股指期货业务:5月,股指期货主力合约成交金额为 2,55 .42亿元,全部合约成交额为56,844.05亿元;股指期货合约交易额为现货的4. 6倍。

投资策略:我们基于以下两个投资逻辑,一是基于业绩的指数弹性,重点关注东北证券;二是基于业绩的创新弹性,重点关注两融、直投带来显著贡献的海通证券;两融边际贡献高、资管业务市场领先的光大证券以及盈利模式多元化、固收业绩亮眼的宏源证券。

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