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瑞银证券为何中国发生雷曼式危机的可能性不大

发布时间:2019-08-15 10:25:45 编辑:笔名

瑞银证券:为何中国发生雷曼式危机的可能性不大 2014-03-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

为何中国发生“雷曼式”危机的可能性不大?在中国发生首个信用债违约事件的几天之后,李克强总理在两会上表示个别违约事件难以避免,其他高级官员也相继发表了类似评论。投资者担心影子银行违约事件可能会在金融市场上引发连锁反应,导致其他影子银行产品大规模平仓,进而引发类似美国2008年时的金融体系崩溃。换言之,市场担心中国可能很快将面临一场“雷曼式”金融危机。

未来一年,中国信托和理财产品将集中到期、经济增长应有所放缓,因此兑付危机或违约事件或将不可避免地出现。然而,我们认为中国短期内发生系统性金融危机的可能性并不大。这不仅是因为中国财政实力强、国内资金充裕以及银行的国有背景,还因为中国目前面临的信用违约事件与美国银行体系在几年前的情况存在本质差别。

每周改革新政货币/金融:人民币兑美元即期交易价浮动幅度由1%扩大至2%;人民银行行长周小川预计存款利率在1-2年内就能够放开;证监会将进一步扩大QFII和RQFII的投资;银监会启动5个民营银行试点;证监会发布《优先股试点管理办法》。

财政税收:对政府预算体系和地方政府债务管理的改革;将扩大营改增和资源税改革;将加快落实房地产税和环境保护税的立法。

城镇化/房地产和土地:出台新型城镇化规划,将农村转移人口市民化作为核心;在今年6月底之前有望公布不动产统一登记条例。

每周物价、利率和汇率观察流动性:短期货币市场利率停止下跌、开始回升。

物价:食品价格在3月17日-3月23日那周环比回落0.4%。我们最新的2014年CPI预测为2.7%。

人民币汇率:人民币继续贬值。另一方面,无本金交割远期市场上的人民币贬值预期略有下降。

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